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广州国企改革再迈大步,资本运作实现快速扩张股权激励形成长效机制
来源: 南方日报 日期: 2016-04-15

  4月14日,《南方日报》推出《广州国企改革再迈大步 资本运作实现快速扩张股权激励形成长效机制》专题报道。文章认为,资产重组、资本运作、员工持股等当下国企改革的焦点议题广州早有探索,而广州无线电集团为国企改革提供了诸多可供借鉴的经验。报道摘编如下:


  

  近日,在A股上市的多家广州市属国企先后发力,广州国企改革的步子迈得稳健而有力。3月15日,广电运通通过港股通渠道“举牌”一家带有“智慧城市”和“量子通信”概念的公司,成为其第一大股东。4月5日,岭南控股宣布停牌,表示正在筹划收购控股股东岭南集团下属优质旅游产业资产,实现资产重组。7日,越秀金控正式成为广州友谊100%控股的子公司,实现整体上市。

  事实上,资产重组、资本运作、员工持股等当下国企改革的焦点议题广州早有探索,是国企改革进展最快的地区之一。 

  在去年5月底,广州印发了国企改革的纲领性文件《中共广州市委广州市人民政府关于全面深化国资国企改革的意见》(以下简称“《意见》”)。时隔近一年,市属国企在资本市场的一系列动作揭开了广州改革的“落实年”。 


国企“举牌”港股企业意在产业布局
  在广州国企改革的资本运作中,一个层面是整合现有国有资产,提升资源配置的效率,另一层面是让国有企业形成拳头的力量“打出去”,在市场中发挥更强的辐射作用。
  根据《意见》中的规划,到2017年,市属企业调整至30家左右,市属经营性国有资产的80%集中在战略性新兴产业、先进制造业与现代服务业、基础设施与民生保障等关键领域和优势产业,集中到前20家大企业集团。同时,鼓励企业通过证券市场、产权市场,开展跨地区、跨所有制的开放性联合重组。 
  在刚刚过去的半个月中,无线电集团下属的广电运通是地方国企股板块中的明星。自3月15日启动增持港股神州数码以来,广电运通受到资本热捧,股价累计涨幅超过三成,本周一更是出现了涨停板。据了解,这是国企通过港股通举牌港股上市企业的第一例。 
  根据广电运通发布的《2015年年度报告》显示,公司在去年实现营业总收入约39.7亿元,同比增长26.05%;净利润约9亿元,同比增长11.27%。报告还提到,广电运通全年的货币自动处理设备销售量占全国33.16%的市场份额,同时,首次取代了国外品牌日立,成为国内自助存取款一体机的年度销量冠军。 
  当然,广电运通正在从卖一台ATM机向卖一整套现金存取运营维护的服务升级转型。定位成为金融智能设备及系统解决方案提供商,广电运通在过去两年开始设立资本投资部门,在市场中寻找合适的并购标的,而神州数码收购案仅仅是个开端。 

  看重神州数码的产业布局,以及其控股资产与股价之间的高性价比,广电运通使用不超过10亿元自有资金大举增持神州数码的股份,一周之间,摇身一“变”成为后者的第一大股东。广电运通方面表示,两者在金融软件开发和市场推广方面,拥有产业链整合的机会,在母公司层面上,无线电集团旗下的广电计量以及广电物业的智慧园区,都可以与神州数码在智慧城市上的技术研发互相联动、互补。 


管理层持股激活企业能量
  在对国有企业改革的实施过程中,国企员工持股占有非常重要的地位,这是一种激励机制和激活国有企业运转的有力探索,但也得承担有可能造成国有资产流失的风险。
  广州版的国企改革纲领《意见》出炉,薪酬制度、员工持股也是要点之一。广州将深化市属企业负责人薪酬制度改革,市属企业负责人薪酬要与企业上缴财政的收益挂钩。“股权激励”提出将出资人、企业、经营层、职工的短期利益和长期发展动力结合,探索建立持股经营、技术入股、增量奖励、期股期权等中长期激励机制。 

  据不完全统计,进行中或已完成员工持股计划的市属国企有海格通信、广电运通、白云山、广汽集团、广州浪奇、珠江钢琴等。综合来看,其启动时间最早在2014年,参与股权激励计划的员工范围集中在公司董事、高层管理者及业务骨干等。 


■专家观点
省体制改革研究会副会长彭澎:
  新一轮的国企改革的方向十分明确,首先是坚持国企要做大做强做优,国有企业和民营企业都在一个平台上公平竞争。其次是,发展的思路是通过证券化的手段。国有资产证券化的方式有多种,可以通过IPO,或者是通过重组,广州友谊收购越秀金控就是一种重组的新尝试。此外,通过证券化的方式引入民间资本,也可以激活企业,而不再是简单地去搞混合制改革。
  在企业激励机制方面,员工持股是一个很好的途径。目前,管理层持股的方案在理论界和业界都形成了共识。既要推动管理、市场、技术等骨干持股,又要设置退出机制,高管在退休之后要将股份留给现有的管理层,形成持续的激励机制。此外,针对不同行业,员工持股的范围和具体安排可以有所不同,比如服务行业可以考虑全员持股,而制造业集中在对管理层的激励上更为有效。 

  对于广州未来的国企改革方向,可以考虑房地产业与金融业结合,资金流动大的企业考虑如何盘活沉淀资金,以及结合“互联网+”的理念发展。


■市场观点
中信证券研究部:
  广州是国企改革进展最快的地区之一,出现了多个“第一”:2014年7月,广汽集团为汽车行业国企A股股权激励第一家;2014年11月,海格通信为广州国资旗下员工持股第一例;2014年12月,广州友谊计划收购越秀金控100%股权和向越秀金控增资。通过收购,广州友谊成为地方金控上市第一股等等。《意见》的出台,为国企改革的推进提供了方针、指引,更多方案有望落地。

中金公司研究部:
  已经形成品牌或有一定经营绩效的广州市地方国企,有望受益于激励机制到位而进一步提升经营绩效,主要是大消费及科技相关的地方国企,相关企业包括珠江啤酒、广百股份、白云山、海格通信、广电运通、珠江钢琴等;越秀地产、广州浪奇、岭南控股等集团所属的未上市资产标的将有望重组整合;广州友谊、创兴银行等广州市的金融及商贸国企,则有望受益于推动金融跨越式发展的举措。
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